مقدمة
"لا تضع كل بيضك في سلة واحدة" مثل يحذر من استثمار جميع مواردك في مصدر واحد، لأنه إذا حدث شيء لهذه السلة، فستفقد كل بيضك. وللتخفيف من هذه المخاطر، يجب توزيع أصولك. ويساعد توزيع أموالك بين الصناعات، أو القطاعات الواسعة، أو البلدان المختلفة، على تقليل مخاطر الخسائر في منطقة معينة. وقد تكون الخسائر أقل توقعًا في السوق المتقلب. ويمكن لاستراتيجية تنويع المحفظة الاستثمارية أن تقلل من تقلبات محفظتك وتسهل عائداتك.
أنواع المخاطر في الأسواق المالية
يوجد نوعين من المخاطر يجب على كل مستثمر أن يعرفهما. المخاطر المنهجية هي المخاطر المتعلقة بالنظام الاقتصادي (على سبيل المثال، المخاطر المتعلقة بدورة العمل) التي لا يمكن القضاء عليها من خلال الاحتفاظ بمحفظة متنوعة مثل رفع أسعار الفائدة. وتختلف هذه المخاطر عن المخاطر غير المنتظمة، والتي تُعرّف على أنها المخاطر الفريدة لأصول معينة. وقد تتسبب المشكلات الداخلية والخارجية في حدوث مخاطر غير منهجية. وترتبط المخاطر الداخلية بالكفاءات التشغيلية. على سبيل المثال، قد يكون فشل الإدارة في الحصول على براءة اختراع لحماية منتج جديد خطرًا داخليًا، حيث قد يؤدي إلى فقدان الميزة التنافسية. وتعد إدارة الغذاء والدواء (FDA) التي تحظر عقارًا معينًا تبيعه شركة مثالاً على مخاطر الأعمال الخارجية. ويمكن تجنب المخاطر غير المنهجية من خلال الاحتفاظ بأصول أخرى ذات مخاطر موازنة.
في حين أن المستثمرين قد يكونون قادرين على توقع بعض مصادر المخاطر غير المنتظمة، فيكاد يكون من المستحيل أن تكون على دراية بجميع المخاطر. على سبيل المثال، قد يكون المستثمر في أسهم الرعاية الصحية مدركًا أن تحولًا كبيرًا في السياسة الصحية يلوح في الأفق، لكنه قد لا يعرف تمامًا تفاصيل القوانين الجديدة وكيف ستستجيب الشركات والمستهلكون.
Please click For bigger size
بناء محفظة متنوعة
تقليديًا، يفضل المستثمرون النقد، والأسهم، والسندات (الحكومية والشركات)، والعقارات باعتبارها فئات الأصول الرئيسية. في السنوات الأخيرة، تم توسيع هذه القائمة لتشمل الأسهم الخاصة، وصناديق التحوط، والسندات ذات العائد المرتفع، وسندات الأسواق الناشئة، والسلع. وداخل حيازات الأسهم الفردية الخاصة بك، احذر من التركيز المفرط في استثمار واحد. على سبيل المثال، قد لا ترغب في أن يشكل سهم واحد أكثر من 5٪ من محفظة الأسهم الخاصة بك. ويجب أن يشمل التنويع فئات الأصول غير المترابطة (أي أنها لا تتحرك في نفس الاتجاه في نفس الوقت). والارتباط الإيجابي العالي يقلل من فوائد التنويع. ومن ناحية أخرى، لا يؤدي اختيار فئات الأصول غير المترابطة أو المرتبطة سلبًا إلى تقليل التقلبات السلبية في منحنى أداء المحفظة إلى الحد الأدنى فحسب، بل يمكن أيضًا زيادة الربحية الإجمالية أيضًا.
الارتباط هو مفهوم بسيط نسبيًا ولكنه إلزامي تمامًا في استخدام الاستثمارات. ويشير بشكل أساسي إلى ما إذا كانت الاستثمارات أو فئات الأصول المختلفة ستتحرك أم لا في نفس الوقت لنفس السبب وفي نفس الاتجاه.
استراتيجيات لتنويع المحفظة
المشكلة هي أن العديد من المستثمرين قد يعتقدون أنهم متنوعون. لكن في الحقيقة توجد الأصول نفسها في المحفظة. ويشمل ما يلي بعض الاستراتيجيات لمساعدة المستثمرين في الحصول على تنويع جيد:
1. تنويع الأصول الفردية:
تتمثل الإستراتيجية في الاستثمار في مجموعة من الأصول ضمن فئة الأصول. ويمكن أن يكون هذا بسيطًا مثل شراء مؤشر السوق – بي آند أس ٥٠٠ أو راسل ٢٠٠٠. ووجدت دراسة أنجزها رونالد سويز وميتشل برايس لشركة استثمار روكسبري كابيتال مانجمنت في كاليفورنيا من العام ١٩٨٦ إلى العام ١٩٩٩، أنّ سيحقق المستثمرون تنويعًا بنسبة 89٪ عندما تحتوي المحافظ على ٦٠ سهمًا أو أكثر، مما يعني أن المحفظة محمية من التقلبات. ووجد البحث أن أي عدد أقل من ذلك يمكن أن يضر بمحفظة أعمالك.
2- تنويع فئات الأصول
تتمثل الإستراتيجية في التنويع من خلال الاستثمار عبر فئات الأصول. ويمكن أن تشمل هذه الاستثمارات التقليدية مثل الأسهم، والسندات، والنقد التي تعمل في السوق العامة، والاستثمارات البديلة، التي تعمل بشكل أساسي في السوق الخاص وغير منظمة إلى حد كبير.
3- تنويع الأسواق العالمية
الاستراتيجية هي البحث في الخارج. إذا كان أداء سوق بلدك ضعيفًا، فمن المفيد أن يكون لديك بعض الاستثمارات في الأسواق الدولية لتقليل المخاطر وتحقيق التوازن في محفظتك.
مثال عن بناء محفظة متنوعة
يوضح الجدول 1.1 متوسط النسبة المئوية السنوية للعوائد والانحراف المعياري لعوائد فئات الأصول المتعددة. وتم سرد معاملات الارتباط بين فئات أو مؤشرات الأصول المختارة في الجدول 1.2. وتستند هذه المعامِلات إلى النسبة المئوية للإنتاجية الشهرية ويتم حسابها، كجزء من هذه الدراسة، خلال نفس فترة العشر سنوات.
Table 1.1
Please click For bigger size
Table 1.2
Please click For bigger size
تُظهر مقارنة العوائد، والانحراف المعياري، والعوائد المعدلة حسب المخاطر للمحافظ الأربعة الافتراضية السلبية، التأثير الحقيقي للتنويع (الجدول 1.3). وتحتوي المحفظة الأولى (في العمود الثالث من الجدول 1.3) على تخصيص نموذجي لفئات الأصول الموجودة في صندوق أمريكي متوسط، أي 70٪ أسهم، و20٪ سندات، و10٪ سوق نقدي. ومن خلال تضمين الأصول غير المرتبطة مثل السندات والنقد (مع وجود ارتباط صفري مع S&P)، تم تحقيق الحد من المخاطر بنسبة 31 ٪ مع انخفاض بنسبة 1.4 ٪ فقط في العوائد. وتم تحقيق خفض إضافي للمخاطر بنسبة 5٪ من خلال تضمين الأسهم الدولية (10٪ أسهم بريطانية و10٪ أسهم هونج كونج). وكان السبب الرئيسي لتضمين الأسهم الدولية هو تحسين عائدات الأسهم الأمريكية، ولكن لم يكن هذا هو الحال في المحفظة الافتراضية حيث كان أداء هانغ سنغ أقل من أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال الأزمة المالية الآسيوية 1997-1998. ومع ذلك، كانت السلع هي النجم الحقيقي للعرض حيث لعبت دورًا مهمًا في تقليل المخاطر بشكل كبير وفي نفس الوقت زيادة العائد. ويتضح هذا من الانحراف المعياري لعوائد المحفظة الافتراضية الثالثة. وتم تحقيق انخفاض كبير في المخاطر بنسبة 64 ٪ من خلال تضمين الذهب (10 ٪) والعقود الآجلة للنفط الخام (10 ٪)، على الرغم من أن الانحراف المعياري (والمخاطر) للاستثمار في النفط الخام وحده كان أكثر من ضعف مؤشر S&P. وتم الحصول على المحفظة الرابعة من خلال إيجاد التخصيص الأفضل (أعلى عائد) مع الحد الأدنى من المخاطر. ونتج عن ذلك محفظة تتكون من 30٪ من الأسهم الأمريكية، و55٪ من السندات، و15٪ من العقود الآجلة للنفط. وكانت النسبة المئوية المرتفعة نسبيًا لتخصيص السندات متوقعة لأن الانحراف المعياري كان الأدنى في المجموعة. ومع ذلك، كان وجود العقود الآجلة للنفط شديدة التقلب في محفظة الحد الأدنى من المخاطر مفاجأة بالتأكيد. وقللت هذه المحفظة من المخاطر بنسبة مذهلة بلغت 64٪، لتضحي فقط بـ 1.2 نقطة مئوية في المقابل مقارنة بالمحفظة الخاصة بالأسهم فقط.
Table 1.2
Please click For bigger size
خلاصة
يتطلب تحقيق أهدافك طويلة المدى الموازنة بين المخاطر والمكافآت. ويمكن أن يؤدي اختيار المزيج الصحيح من الاستثمارات ثم إعادة التوازن بشكل دوري إلى خياراتك ومراقبتها إلى إحداث فرق كبير في نتائجك.
المعلومات الواردة في هذا التقرير هي لغايات نشر المعلومات فقط.
قد تكون المعلومات مصدرها بيانات من طرف ثالث ومزودي الأسواق المالية، وإن مجموعة (سي إف أي) بالإضافة الى الشركات التابعة لها الخاضعة للتنظيم غير مسؤولين بأي شكل من الأشكال عن أية خسائر و/أو إجراء يتخذه المستثمر بناءً على هذا التقرير، ولذلك أي قرار للاستثمار يتخذه المستثمر فهو مبني على قراره وحكمه وخبرته أو على مشوره خاصة اختار الحصول عليها من قبل مستشار مالي او مستشارين ماليين. نحن لا نقدم أي مشورة استثمارية بهدف التأثير على قرار المستثمر. وأن محتويات التقرير لغرض نشر المعلومات فقط، وتعتبر كخدمات إضافية او استثمارية او مشورة.
نقدم معلومات وتحليلات عامة التي قد لا تأخذ بعين الاعتبار أية من أهدافك او الوضع المالي والظروف الشخصية او الاحتياجات. لذلك عليك دائماً النظر للأهداف وأخطار التداول الخاص بك، وبالتالي لا يجب الاستثمار بأي مبالغ لا يمكنك الاستغناء عنه. كل ما ورد بهذا التقرير من معلومات وبيانات فقط لغرض تمكينك من اتخاذ القرارات الاستثمارية الخاصة بك ولا يجوز تفسيرها بأنها نصيحة او توصية شخصية.
محتوى المقال يعكس أراء واعتقادات المؤلفين ولا يعكس بالضرورة توجهات (سي اف أي). وان الشركة غير مسؤولة عن اي قرارات او عمليات يقوم بها المستثمر، حيث يملك المستثمر كامل الحرية والإرادة لأتخاد أي قرار يراه مناسب لاستثماره. "هذا المنشور ملكية ل ( سي اف أي ) فقط. كما تنص الاتفاقية بأنه على الطرف المتلقي فقط عرضها وألا يتم النشر او التوزيع او أعادة صياغة التقارير المستلمة وارسالها لأية أطراف أخرى، وسيتم تعقب أي فرد او شركة تقوم بالنشر او النسخ بتهمة انتهاك حقوق النشر.