مقدمة
تضم الأسواق المالية أكثر من 500000 ورقة مالية، ومشتقات، وعملات، وسندات، وأدوات مالية أخرى. وتتفاعل جميعها مع بعضها البعض إلى حد ما، ويمكن أن يتسبب أي حدث يبدو أنّه غير مهم في سلسلة من ردود الفعل التي تؤدي إلى حدوث إنهيار في الأسواق المالية.
وساهم التقدم السريع في الإتصالات العالمية في دمج جميع الأسواق المالية الدولية حيث أصبح العالم أصغر بسبب القدرة على التواصل بشكل فوري تقريباً.
والعلاقات التي اعتُبرت أنها غير ذات صلة في الماضي لا يمكن تجاهلها بعد الآن لأن عولمة الأسواق تساهم في تقارب الأسواق التي لم تكن ذات صلة من قبل.
تحليل علاقة الأسواق
كما يوحي الأسم فإن تحليل علاقة الأسواق هو دراسة كيفية إرتباط مختلف الأسواق المالية. وإنه خروج عن الطرق السابقة لتحليل السوق، والتي إعتمدت بشكل أساسي على نهج السوق الواحدة.
على سبيل المثال، كان محللي سوق الأسهم يقضون وقتهم في تحليل سوق الأوراق المالية، الذي يشمل قطاعات السوق والأسهم الفردية. ولم يكن لدى متداولو الأسهم إهتمام كبير بما كان يحدث في السندات، أو أسواق السلع، أو الدولار (لا داعي لذكر الأسواق الخارجية).
ويقضي محللي و متداولو الدخل الثابت وقتهم في تحليل سوق السندات من دون القلق كثيراً بشأن الأسواق الأخرى. وكان متداولو السلع يعملون جاهداً لتتبع إتجاه تلك الأسواق ولم يهتموا كثيراً بفئات الأصول الأخرى.
وإقتصر التداول في أسواق العملات على المتخصصين في العقود الآجلة والمتداولين بين البنوك. ويتضمن عمل علاقة الأسواق فئات الأصول الأربعة وهي السندات، والأسهم، والسلع، والعملات.
لماذا يجب على المتداولين إستخدام تحليل علاقة الأسواق؟
يساعدك الفهم على تقدير مدى تأثير الأسواق المالية الأخرى على السوق الذي تهتم به بشكل أساسي.
على سبيل المثال، من المهم معرفة كيفية تفاعل السندات والأسهم. والسبب الثاني لأهمية فهم علاقات الأسواق هو المساعدة في عملية تخصيص الأصول.
وقد إقتصرت خيارات المستثمرين منذ وقتٍ ليس بعيد على السندات، أو الأسهم، أو النقد. واستندت نماذج تخصيص الأصول إلى تلك الفلسفة المحدودة. ومع ذلك، فقد توسعت خيارات الإستثمار بشكل كبير خلال العقد الماضي.
العلاقة بين السندات والأسهم
تعتبر العلاقة بين السندات والأسهم رابطاً مهماً للغاية في سلسلة علاقة الأسواق. ويتنافس هذان السوقان بإستمرار على أموال المستثمرين. وعندما يكون المستثمرون متفائلين بشأن الإتجاهات الإقتصادية، فإنهم يفضلون الأسهم. وعندما يكونون متشائمين، فإنهم يفضلون الروابط. وتتضمن محافظ الإستثمار عموماً كلا فئتي الأصول، ولكن ليس دائماً بنفس الدرجة. وعادة ما تخصص المحفظة القياسية 60 في المائة للأسهم و40 في المائة للسندات.
هناك أوقات يكون من المنطقي فيها زيادة وزن السندات وأوقات أخرى يكون من الأفضل فيها زيادة وزن الأسهم. وللقيام بذلك، من المهم معرفة كيفية رسم فئتي الأصول وكيفية مقارنة أدائهما النسبي.
ومن المهم أيضاً فهم القوى الإقتصادية التي تحرك أدائها النسبي. ويتضمن ذلك بعض الفهم للإجراءات التي يتخذها الإحتياطي الفيدرالي للتأثير على إتجاه سعر الفائدة وتخصيص الأصول.
يوضح الشكل 1 العلاقة بين sp500 وعائد السنة US10. ويتغير الإرتباط بمرور الوقت حيث يؤثر الإحتياطي الفيدرالي على إتجاه سعر الفائدة الذي يؤثر على سوق الأسهم والسندات.
Figure 1
Please click For bigger size
ويمكن للمستثمرين إستخدام تحليل النسبة في تخصيص الأصول بين الأصول المختلفة. ويوضح الشكل 2 النسبة بين أسعار السندات sp500 وUS10 عندما تتحرك النسبة في إتجاه صعودي، مما يعني أن الأسهم تتفوق في الأداء على سوق السندات وهو الوقت المناسب لزيادة ثقل الأسهم.
Figure 2
Please click For bigger size
العلاقة بين السندات والسلع.
عادة ما تتجه أسعار السندات والسلع في إتجاهين متعاكسين. وأسعار سندات الخزانة حساسة للغاية لخطر التضخم. ويُنظر إلى إرتفاع أسعار السلع على أنه مؤشر رئيسي للتضخم. ونتيجة لذلك، توجد عادة علاقة عكسية بين أسعار السندات والسلع. بمعنى آخر، عادة ما تتجه أسعار السندات والسلع في إتجاهين متعاكسين. وعادة ما يؤدي إرتفاع أسعار السلع الأساسية إلى إنخفاض أسعار سندات الخزانة. أمّا إنخفاض أسعار السلع يؤدي عادة إلى إرتفاع أسعار السندات.
نشر مكتب أبحاث السلع مؤشر CRB لأول مرة في العام 1958. ويتضمن مؤشر Thomson Reuters / Jefferies CRB 19 سلعة، يتم تداولها جميعاً في البورصات في الولايات المتحدة ولندن. وتتضمن صيغة مؤشر CRB عقود السلع التي تقع في غضون ستة أشهر من التاريخ الحالي.
يوضح الشكل 3 العلاقة بين مؤشر CRB وأسعار سندات الولايات المتحدة 10، في معظم الأوقات علاقتهما سلبية.
Figure 3
Please click For bigger size
ترتبط أسعار السندات إرتباطاً وثيقاً بإتجاه الإقتصاد. ونتيجة لذلك، ينتج الإقتصاد الأضعف أسعار سندات أعلى (وعائدات سندات أقل). على العكس من ذلك، يؤدي الإقتصاد الأقوى إلى ضعف أسعار السندات (وعائدات سندات أقوى). ومن بين 19 سلعة في مؤشر CRB، يعتبر النحاس هو الأكثر إرتباطاً بالإقتصاد. ونتيجة لذلك، يرتبط النحاس إرتباطاً وثيقاً بإتجاه سوق السندات.
يمكن للمستثمرين إستخدام تحليل النسبة في تخصيص الأصول بين الأصول المختلفة. ويوضح الشكل 4 النسبة بين مؤشر CRB وأسعار US10 عندما تتحرك النسبة في إتجاه صعودي مما يعني أن السلع تتفوق في الأداء على سوق السندات وهو الوقت المناسب لزيادة الوزن في السلع.
Figure 4
Please click For bigger size
العلاقة بين الأسهم والسلع.
يتجه السوقان معاً، وتتأرجح العلاقة بين السوقين بين الإيجابية والسلبية. ومع ذلك، فإن الإرتباط بين السوقين هو متوسط إرتباط إيجابي.
يوضح الشكل 5 العلاقة بين مؤشر CRB وأسعار الأسهم، في معظم الأوقات علاقتهما إيجابية.
Figure 5
Please click For bigger size
يوضح الشكل 6 النسبة بين مؤشر CRB وأسعار الأسهم عندما تتحرك النسبة في إتجاه صعودي مما يعني أن السلع تتفوق في الأداء على سوق الأسهم وهو الوقت المناسب لزيادة الوزن في السلع.
Figure 6
Please click For bigger size
Figure 7
Please click For bigger size
Figure 8
Please click For bigger size
المعلومات الواردة في هذا التقرير هي لغايات نشر المعلومات فقط. قد تكون المعلومات مصدرها بيانات من طرف ثالث ومزودي الأسواق المالية، وإن مجموعة (سي إف أي) بالإضافة الى الشركات التابعة لها الخاضعة للتنظيم غير مسؤولين بأي شكل من الأشكال عن أية خسائر و/أو إجراء يتخذه المستثمر بناءً على هذا التقرير، ولذلك أي قرار للاستثمار يتخذه المستثمر فهو مبني على قراره وحكمه وخبرته أو على مشوره خاصة اختار الحصول عليها من قبل مستشار مالي او مستشارين ماليين. نحن لا نقدم أي مشورة استثمارية بهدف التأثير على قرار المستثمر. وأن محتويات التقرير لغرض نشر المعلومات فقط، وتعتبر كخدمات إضافية او استثمارية او مشورة. نقدم معلومات وتحليلات عامة التي قد لا تأخذ بعين الاعتبار أية من أهدافك او الوضع المالي والظروف الشخصية او الاحتياجات. لذلك عليك دائماً النظر للأهداف وأخطار التداول الخاص بك، وبالتالي لا يجب الإستثمار بأي مبالغ لا يمكنك الاستغناء عنه. كل ما ورد بهذا التقرير من معلومات وبيانات فقط لغرض تمكينك من اتخاذ القرارات الإستثمارية الخاصة بك ولا يجوز تفسيرها بأنها نصيحة او توصية شخصية. محتوى المقال يعكس أراء واعتقادات المؤلفين ولا يعكس بالضرورة توجهات (سي اف أي). وان الشركة غير مسؤولة عن اي قرارات او عمليات يقوم بها المستثمر، حيث يملك المستثمر كامل الحرية والإرادة لأتخاد أي قرار يراه مناسب لاستثماره. "هذا المنشور ملكية ل ( سي اف أي ) فقط. كما تنص الاتفاقية بأنه على الطرف المتلقي فقط عرضها وألا يتم النشر او التوزيع او أعادة صياغة التقارير المستلمة وارسالها لأية أطراف أخرى، وسيتم تعقب أي فرد او شركة تقوم بالنشر او النسخ بتهمة انتهاك حقوق النشر.