ما هو مؤشر فيكس؟
فيكس هو مؤشر CBOE الذي يقيس التقلب الضمني الذي يتم تسعيره في خيارات مؤشر500 S&P. ومن خلال إستخدام مجموعة متنوعة من أسعار الخيارات، يقدم المؤشر مؤشراً على تقلب ضمني لمدة 30 يوماً كما هو مسعّر من قبل سوق خيارات مؤشر S&P 500 . ويعتبر فيكس مقياساً للخوف في السوق.
ما هو التقلب الضمني؟
يتم تحديد التقلب الضمني في نهاية المطاف من خلال سعر عقود الخيارات. ونظراً لأن أسعار الخيارات هي نتيجة لقوى السوق، أو زيادة مستويات الشراء أو البيع، يتم تحديد التقلب الضمني بواسطة السوق. ويعرض المؤشر المستند إلى التقلب الضمني لأسعار الخيارات تقدير السوق لتقلبات الأوراق المالية الأساسية في المستقبل. كما يعتبر التقلب الضمني للخيارات مؤشراً على المخاطر المرتبطة بالأوراق المالية الأساسية. ويمكن التفكير في المخاطرة على أنها مقدار الحركة التي يمكن توقعها من السهم الأساسي على مدى عمر الخيار.
ما هي العلاقة بين مؤشر فيكس و500 S&P؟
تاريخياً، كان لـ فيكس علاقة عكسية مع مؤشر 500 .S&Pويرجع السبب وراء هذه العلاقة العكسية إلى نوع نشاط الخيار الذي يحدث أثناء الأسواق الصاعدة مقابل الأسواق الهابطة. وعندما ترتفع الأسواق، نادراً ما يكون هناك إندفاع من قبل المستثمرين لشراء خيارات الإتصال. لذلك، عندما يرتفع السوق، نادراً ما يكون هناك شراء خيار أعلى بشكل كبير مقابل بيع الخيارات. وعندما يتعرض 500 S&P للضغط، خاصة في الأوقات المضطربة للغاية، غالباً ما يكون هناك طلب يشبه الذعر على خيارات البيع. وينتج عن هذا الطلب على الحماية زيادة في شراء خيارات البيع. والنتيجة هي تحرك سريع للأعلى في التقلب الضمني لكل من خيارات البيع والشراء لمؤشر 500 .S&P وينتج عن هذا الطلب المرتفع زيادة في التقلب الضمني وأخيراً تحرك أعلى في مؤشر فيكس. ويوضح الشكل (1) العلاقة بين SP500 ومؤشر فيكس.
Figure 1
Please click For bigger size
كيفية إستخدام مؤشر فيكس في تداول SP500؟
مؤشر فيكس هو مؤشر للمشاعر يعتبر مقياساً للخوف في السوق ككل، لذلك عندما يرتفع فيكس، يشعر المتداول بالذعر ويسقط أسهمه وهذا هو الوقت المناسب للشراء منهم. وعندما يتحرك مؤشر فيكس فوق بولينجر باند الخاص به، يكون الوقت مناسباً لشراء SP500 مع توقع الإرتداد لأعلى كما هو موضح في الشكل (2).
Figure 2
Please click For bigger size
تداول ناسداك 100 وداو جونز 30 بإستخدام مؤشر فيكس
بالإضافة إلى مؤشر قائم على تقلب SP500، طور CBOE عدداً قليلاً من مقاييس التقلب الأخرى بناءً على مؤشرات سوق الأسهم المشتركة الأخرى مثل مؤشر التقلبCBOE DJIA ومؤشر التقلب CBOE NADSAQ-100، و يمكن إستخدام كل منهما مثل مؤشر فيكس. ويوضح الشكل (4) العلاقة بين مؤشر ناسداك 100 ومؤشر التقلب الخاص به (VXN) و يوضح الشكل (5) العلاقة بين مؤشر داو جونز 30 ومؤشر التقلب الخاص به (VXD).
Figure 3
Please click For bigger size
Figure 4
Please click For bigger size
نظام التداول لاري كونورس فيكس رسي.
يعد نظام التداول لاري كونورس فيكس رسي بمثابة إستراتيجية للإرتداد، تستند إلى مفهوم رد فعل الأسواق المبالغ فيه على الأخبار والعودة إلى متوسطها على المدى القصير. والفكرة الرئيسية لهذه الإستراتيجية هي دمج مؤشر القوة النسبية مع مؤشر تقلب فيكس لتحديد عمليات البيع السريعة في السوق، وجني الأرباح عندما تعود.
قواعد الإستراتيجية
يمكن تلخيص تشغيل فيكس رسي على النحو التالي:
• تداول مؤشر SP500.
• فتح المراكز إذا:
o يتداول مؤشر SP500 فوق متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم
o يكون مؤشر القوة النسبية فيكس لفترتين أعلى من 90.
o فتح فيكس اليوم أكبر من إغلاق الأمس.
o مؤشر القوة النسبية لفترتين لمؤشر SP500 أقل من 30.
• الخروج من المركز، إذا أغلق مؤشر القوة النسبية لفترتين لمؤشر SP500 فوق 65 كما هو موضح في الشكل (6).
Figure 5
Please click For bigger size
التحوط بمشتقات فيكس
شهدت أسواق عقود فيكس الآجلة وخيارات المؤشرات نمواً هائلاً في الحجم خلال السنوات القليلة الماضية. وقد جاء ذلك نتيجة قبول المؤسسات للتقلبات كفئة من فئات الأصول. ويتم إستخدام كل من هذه الأدوات كتحوط ضد إنخفاض أسعار الأسهم. ويدخل هذا الإستخدام لمشتقات فيكس حيز التنفيذ بسبب العلاقة العكسية بين التقلب الضمني في السوق وإتجاه الأسهم.
لماذا يجب عليك شراء عقود فيكس الآجلة عندما يتراجع السوق؟
في أوقات إضطراب السوق، غالباً ما يرتفع مؤشر فيكس بحجم أكبر بعدة مرات من إنخفاض مؤشر SP500. ومثال ممتاز على ذلك حدث أثناء إضطراب السوق في العام 2008. والجدول 10.3 يقارن أداء مؤشر فيكس والعقود الآجلة بأداء مؤشر SP500.
Figure 6
Please click For bigger size
يوضح الجدول 10.12 العائد على أساس الإحتفاظ بمحفظة تتطابق مع أداء مؤشر SP500 شهرياً من 2007 إلى 2010. وسيكون هذا ممثلاً لمحفظة الشراء والإحتفاظ. والجدول 10.13 هو عبارة عن حساب العائد على أساس الإحتفاظ بمحفظة متوازنة بإستمرار تمثل عقدي فيكس الآجلين التاليين المنتهيين الصلاحية. ويوضح الجدول 10.15 نتيجة 10000 دولار أمريكي المستثمرة في SP500 والمتزايدة شهرياً. ويوضح الجدول 10.16 نتيجة 90 بالمائة من المحفظة المستثمرة في SP500 و10 بالمائة من المحفظة مع التعرض لإستراتيجية فيكس المستقبلية المتوازنة.
Figure 7
Please click For bigger size
Figure 8
Please click For bigger size
Figure 9
Please click For bigger size
Figure 10
Please click For bigger size
- جميع الجداول من كتاب "تداول مشتقات فيكس: إستراتيجيات التداول والتحوط بإستخدام عقود فيكس الآجلة والخيارات والأوراق المالية المتداولة في البورصة" بقلم راسل رودس.
ملخص
قال وارن بافيت ذات مرة إنه من الحكمة للمستثمرين أن يكونوا "خائفين عندما يكون الآخرون جشعين، وجشعين عندما يكون الآخرون خائفين". وإنها نصيحة مفيدة للغاية وسيكون مؤشر فيكس مفيداً جداً لمعرفة متى يكون الناس شجعين ومتى يكونون خائفين، لذلك يجب أن يكون مؤشر فيكس أداة في ترسانة كل متداول.