Nesta semana, a expectativa é de que os números da inflação comercial da China indiquem que a recuperação da economia continua instável, pressionando os formuladores de políticas a prestarem assistência adicional. A previsão é de que o IPC cresça 0,1% em relação ao ano anterior em agosto, enquanto o IPP deve cair 0,3%.
Os números de julho não deixam dúvidas. A China está agora claramente diante de um perigo deflacionário. Pela primeira vez desde 2020, os preços ao consumidor e ao produtor caíram simultaneamente, gerando preocupações sobre a saúde da segunda maior economia do mundo.
O índice de preços ao consumidor caiu 0,3% no mês passado em relação ao ano anterior, informou o National Bureau of Statistics na quarta-feira, registrando sua primeira queda desde fevereiro de 2021. Os economistas consultados pela Bloomberg haviam previsto uma queda de 0,4% nos preços.
Figura 1: Queda nos preços ao produtor da China. Fonte: National Bureau of Statistics
Ao invés dos aumentos substanciais de preços projetados por alguns analistas no início do ano, a China está presenciando um período único de queda de preços. Isso contrasta fortemente com o aumento da inflação que acompanhou a reabertura dos EUA e de outras grandes economias, e isso é percebido tanto no setor de produção quanto no varejo.
Os preços ao produtor têm se contraído em uma base anual desde outubro de 2022, em grande parte devido à queda dos preços de commodities, como carvão e petróleo bruto.
O acúmulo de suprimentos durante a pandemia e no primeiro trimestre, em meio a uma explosão de confiança após o fim das restrições da Covid, tem sido um dos principais impulsionadores dos preços baixos este ano. Isso foi revertido recentemente, com as empresas baixando seus preços para minimizar seus estoques.
Se os preços continuarem a cair em uma ampla variedade de commodities por um longo período de tempo, os consumidores poderão adiar as compras, desacelerando ainda mais a atividade econômica e obrigando as empresas a continuar baixando os preços. Isso, por sua vez, reduziria a receita e os ganhos, forçando as empresas a reduzir o investimento e a criação de empregos, culminando no tipo de estagnação econômica que o Japão vem experimentando há décadas.
Alguns especialistas acreditam que a inflação ao consumidor continuará caindo por alguns meses, antes de aumentar no final do ano, à medida que a maior base de comparação com o ano passado se dissipar e a demanda interna aumentar. Os economistas consultados pela Bloomberg estimam que a inflação do ano inteiro será de 0,8% em 2023, a taxa mais fraca desde 2009.
A China entrou em deflação em julho, aumentando a pressão sobre os formuladores de políticas para que intensifiquem o apoio monetário e fiscal, mesmo que os sinais de que a queda nos preços é temporária possam limitar qualquer estímulo.
Os investidores aguardam que o Banco Popular da China injete mais estímulos monetários, como cortes nas taxas de juros, em resposta aos fracos números da inflação. Entretanto, o Banco Central está limitado por vários fatores, entre eles um yuan mais baixo e altos níveis de endividamento na economia. Considerando os desafios financeiros enfrentados por muitos governos municipais, o apoio fiscal também tem sido mínimo.
A economia da China cresceu a uma taxa anual de 3% no ano passado, uma das taxas mais lentas em décadas, à medida que os controles econômicos e uma crise imobiliária atingiram o país. Sua eventual reabertura deu esperança de que a economia melhorasse neste ano.
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